Das von Toyota unterstützte autonome Fahrzeugunternehmen Pony AI hat sich der Liste der chinesischen Firmen angeschlossen, die an die US-Börse gehen, nachdem Peking ein mehrjähriges Verbot der Offshore-Kapitalbeschaffung verhängt hatte.
Zeekr, ein chinesisches Luxus-Elektrofahrzeug-Startup, debütierte im Mai an der New Yorker Börse, und WeRide, ein weiteres AV-Startup, hofft ebenfalls, dieses Jahr einen Börsengang in den USA mit einem Wert von 5 Milliarden US-Dollar einzureichen, doch seine Pläne haben sich verzögert August.
Pony wurde bei der Kapitalbeschaffung im Jahr 2022 mit 8,5 Milliarden US-Dollar bewertet. Laut PitchBook-Daten beteiligte sich Toyota an dieser Runde als Folgeinvestor, nachdem es dem Startup im Jahr 2020 400 Millionen US-Dollar zugeführt hatte. Der Anteil des japanischen Autoherstellers an Pony beträgt 13,4 %. Das chinesische AV-Startup hat sich seitdem im Jahr 2023 100 Millionen US-Dollar von der saudi-arabischen NEOM und im Oktober 27 Millionen US-Dollar vom chinesischen VC GAC Capital gesichert.
Aus dem Antrag zur Veröffentlichung geht jedoch hervor, dass der Vorstand von Pony kürzlich die Mindestbewertung für den Börsengang auf 4 Milliarden US-Dollar gesenkt hat. Pony senkte außerdem sein Mindestziel für die Einnahmen, die es durch die Transaktion erzielen möchte, von 425 Millionen US-Dollar auf nur noch 200 Millionen US-Dollar.
Das ist nicht alles, was herausragte Ponys IPO-Anmeldungalso hier sind unsere vier besten Imbissbuden.
Bescheidene Flotte und Betrieb
Die IPO-Anmeldungen sind voll von Zahlen, die zuvor entweder unklar waren oder denen der Kontext fehlte, und Pony’s ist da keine Ausnahme.
Das Unternehmen betreibt nach eigenen Angaben eine Flotte von 190 „Robotrucks“ in Peking und Guangzhou sowie über 250 Robotaxis in Peking, Guangzhou, Shenzhen und Shanghai. Es kann in den ersten drei Städten die Fahrpreise für Robotaxi berechnen und ist in Guangzhou und Shenzhen vollständig fahrerlos.
Auf der Robotaxi-Seite gibt Pony an, dass es von den 220.000 registrierten Benutzern der PonyPilot-App durchschnittlich 15 tägliche Bestellungen pro Robotaxi erhält. Insgesamt wurden mehr als 20 Millionen „autonome Fahrmeilen“ gesammelt, obwohl nur 2,4 Millionen davon keinen menschlichen Fahrer am Steuer hatten.
Pony ergänzt seinen Robotaxi-Service durch ein wachsendes Robotruck-Geschäft. Es heißt, dass das Unternehmen bereits 57 Firmenkunden gewonnen habe – was 73 % des Gesamtumsatzes im ersten Halbjahr dieses Jahres entspricht. Der Großteil dieses Geldes kommt jedoch von den drei größten Kunden von Pony, die im gleichen Zeitraum 62,8 % des Gesamtumsatzes erwirtschafteten.
Umsatz nach oben und nach rechts?
Es ist kein Geheimnis, dass autonome Fahrzeuge ein teures Geschäft sind. Und während Pony angibt, in den Jahren 2022 und 2023 Bruttogewinne von 32 Millionen US-Dollar bzw. 17 Millionen US-Dollar erwirtschaftet zu haben, hat das Unternehmen in diesen Jahren mehr als 270 Millionen US-Dollar verloren.
Ein wesentlicher Grund für diese Verluste waren die Forschungs- und Entwicklungsausgaben von Pony. Verständlich, wenn man bedenkt, dass es sich bei Pony um ein Unternehmen handelt, das Pioniertechnologie entwickelt, bei der es sich um einen extrem sensorlastigen autonomen Stack handelt. Aber wir fragen uns, wann Pony wirklich den Betrieb vor Forschung und Entwicklung priorisieren wird. Zum 30. Juni besteht die Belegschaft des Startups aus rund 1.300 Mitarbeitern zu 44 % aus Forschung und Entwicklung, zu 16 % aus Technologieeinsatz und Produktion und nur zu 28,5 % aus dem Betrieb. Allein im Jahr 2023 gab das Unternehmen 73 Millionen US-Dollar für die Gehälter seiner F&E-Mitarbeiter aus und schloss das erste Halbjahr dieses Jahres mit 335 Millionen US-Dollar in bar ab.
Pony prognostiziert, dass es in den kommenden Jahren viel mehr Geld einbringen wird, insbesondere da die Preise für Robotaxi steigen. Es klingt jedoch weniger optimistisch, die Kosten zu senken, da in der Einreichung nicht davon ausgegangen wird, dass die Kosten dieser Einnahmen im Laufe der Zeit sinken werden – sondern nur, dass diese Kosten „in naher Zukunft weiter steigen werden“.
Nun hat sich der Umsatz von Pony im ersten Halbjahr 2024 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum auf 24,7 Millionen US-Dollar fast verdoppelt. Außerdem konnte das Unternehmen seine Verluste im ersten Halbjahr im Jahresvergleich reduzieren. Aber auch wenn es so aussieht, als ob der Umsatz von Pony steigt und zwar nach rechts, wenn wir nur die erste Jahreshälfte betrachten, hat das Unternehmen noch einen langen Weg vor sich, wenn es hofft, den Gesamtumsatz von 71,9 Millionen US-Dollar im Jahr 2023 zu übertreffen.
SECHZIG. SEITEN. VON. RISIKO.
Jedes Unternehmen muss bei seinem Börsengang die mit dem Geschäft verbundenen Risiken darlegen. Aber verdammt noch mal, wenn Pony mit 60 Seiten Haftungsausschluss nicht unglaublich gründlich wäre.
Eines seiner Hauptrisiken? Es besteht ein Mangel an ausreichend qualifiziertem Personal mit Kenntnissen der US-GAAP (Generally Accepted Accounting Principles), um die ordnungsgemäße Einhaltung der SEC-Anforderungen sicherzustellen.
Obwohl Pony angibt, diese Schwachstelle bis Ende 2023 behoben zu haben, gibt es aktuelle Beweise, die zeigen, wie real das Risiko für ein junges Unternehmen in Fisker sein kann. Der Sturz des Elektroauto-Startups in die Insolvenz war zu einem großen Teil darauf zurückzuführen, dass das Unternehmen letztes Jahr die Frist für die Vorlage seiner Finanzergebnisse für das dritte Quartal verpasst hatte.
Es gibt auch das Rätsel um die alte Volksrepublik China – etwas, mit dem Zeekr vertraut ist. Wir lassen Pony es sagen: „Die Regulierungsbehörden der VR China haben eine erhebliche Kontrolle über unser Geschäft und können unsere Geschäftstätigkeit beeinflussen, wenn sie es für weitere wirtschaftliche, regulatorische, politische und gesellschaftliche Ziele für angemessen halten.“
Weiter ging es mit Pony leicht Es besteht die Gefahr, dass die äußerst begrenzten Robotaxi-Tests in den USA aufgrund drohender Vorschriften für vernetzte Fahrzeuge in China nicht fortgesetzt werden können. Das Startup verfügt über die Genehmigung, in Kalifornien AV-Fahrzeuge mit einem Fahrer am Steuer zu testen, sagt jedoch, dass seine Aktivitäten in den USA „im Jahr 2023 und in den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2024 weniger als 1 % unseres Gesamtumsatzes“ generierten.
Pony zeichnet ein hübsches Bild
Wir sind jetzt ein paar Jahre von der Begeisterung für Fusionen zu Zwecken der Akquisition entfernt, die es Start-ups ermöglichte, unverschämte Prognosen über ihr Geschäft abzugeben. Denken Sie daran, wenn Faraday Future projiziert es im Jahr 2024 mehr als 100.000 Elektrofahrzeuge verkaufen würde? Bisher wurden ungefähr 13 Mal davon verkauft.
Da es sich um einen traditionellen Börsengang handelt, hat Pony nicht annähernd so viel Spielraum, seine Prognosen so aus den Fugen zu halten. Dennoch schwelgt Pony in einigen selbstschmeichelnden Bildern davon, wozu seine Technologie in der Lage ist, die wir Ihnen nicht mitteilen möchten.
„Auf den öffentlichen Straßen der chinesischen Metropolen hat Pony erreicht, was einst nur in der Science-Fiction dargestellt wurde – ein Auto zu bauen, das selbst fährt“, schreibt das Unternehmen. „Die Passagiere öffnen mit großen Augen vor Staunen die Tür per App und steigen auf den Rücksitz.“
„Beim Aussteigen aus dem Auto bezahlen die Passagiere den Fahrpreis über die App und beenden diese beeindruckende Fahrt. Währenddessen fährt das Robotertaxi selbst davon, um den nächsten Passagier aufzunehmen, und lässt einen darüber nachdenken, welche anderen Wunder die Zukunft bereithält.“
Tatsächlich mit großen Augen.