Finanzdienstleister verlieren, wie viele andere Institutionen auch, das Vertrauen der Amerikaner. Das ist ein Problem. Volkswirtschaften sind auf ein gesundes Finanzsystem angewiesen, wie die Finanzkrise von 2008 schmerzlich deutlich gemacht hat, und dieses System basiert zu einem großen Teil auf Vertrauen – der Zuversicht, dass die Menschen auf das Geld auf ihren Bankkonten zugreifen können, dass ihre Anlagekonten sicher sind und dass ihre Transaktionen zu den notierten Marktpreisen ausgeführt werden, um nur einige alltägliche Finanztransaktionen zu nennen.
Doch Vertrauen in Finanzdienstleistungen aufzubauen, ist schwierig. Finanzsysteme sind technisch und komplex und daher etwas undurchsichtig, und diese Undurchsichtigkeit untergräbt das Vertrauen. Finanztechnologie vom Online-Handel und Blockchain bis hin zu mobilen Zahlungen und Banking hat das Potenzial, Finanzdienstleistungen transparenter und vertrauenswürdiger zu machen, aber es ist noch nicht klar, ob und in welchem Ausmaß diese Innovationen einen Unterschied machen.
Nehmen wir zum Beispiel Blockchain. Die Befürworter argumentieren, dass Vertrauen nicht notwendig sei, da ein dezentrales Computernetzwerk Transaktionen verifiziert und kollektiv speichert, wodurch die Aufzeichnungen manipulationssicher sind. Trotzdem vermute ich, dass nur wenige Menschen verstehen, wie Blockchain funktioniert oder wie man digitale Münzen schürft oder speichert.
Das könnte erklären, warum viele Anleger Kryptowährungen über Finanzintermediäre wie Kryptobörsen und Banken oder neuerdings auch über börsengehandelte Fonds besitzen, die allesamt nicht weniger Vertrauen erfordern als traditionelle Finanzdienstleistungen.
Kommen wir nun zu dieser Mischung noch künstliche Intelligenz hinzu, könnte KI möglicherweise Finanzdienstleistungen zugänglicher, aber auch weniger transparent machen.
Um besser zu verstehen, wie diese neuen Technologien unser Vertrauen in die Finanzwelt beeinflussen könnten, sprach Nir Kaissar, Kolumnist bei Bloomberg Opinion, mit Myron Scholes, der 1997 gemeinsam mit Robert C. Merton den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften für eine Methode zur Bestimmung des Wertes von Derivaten erhielt und sich seit Jahrzehnten intensiv mit dem Thema Vertrauen beschäftigt. Es folgt eine leicht bearbeitete Abschrift unserer Korrespondenz:
Nir Kaissar: Myron, wie würden Sie das Ausmaß und die Richtung des Vertrauens in Finanzdienstleistungen charakterisieren?
Myron Scholes: Meiner Ansicht nach gehen Vertrauensmangel und Unsicherheit Hand in Hand. Für Anleger ist es schwierig, Wahrheit von Fiktion zu unterscheiden. Unsicherheit verschleiert die Wahrheit. Anlegern werden viele Produkte mit hohen Renditen angeboten.
Zwar wird immer mit dem Vorbehalt argumentiert, dass künftige Renditen nicht garantiert seien und von vergangenen Ergebnissen abweichen könnten. Doch woher soll der Anleger wissen, ob die angezeigten Ergebnisse nicht auf Datenanalysen beruhen – also dadurch, dass er in der Vergangenheit nach den besten Ergebnissen gesucht hat oder eine Reihe von Alternativen analysiert und dann die tatsächlichen Ergebnisse der besten davon angezeigt hat, die zufällig gute Renditen erbracht haben?
Die zunehmende Unsicherheit im Finanzsystem hat zu einem Vertrauensverlust geführt, insbesondere dann, wenn die versprochenen positiven Ergebnisse nicht eintreten. Extremereignisse oder Abwärtsschocks führen dazu, dass Produkte in schlechten Zeiten große Verluste erleiden, während sie in der Regel geringere Gewinne erzielen.
Um zusätzliche Gewinne zu erzielen, haben Anleger Put-Optionen verkauft, die bei Marktrückgängen zurückgezahlt werden müssen. Bei einem höheren Maß an Unsicherheit werden Produkte angeboten, die Versprechungen machen, deren Erfolgswahrscheinlichkeit gering ist. Dies macht es für ehrliche Produktanbieter schwierig und kostspielig, sich von den Betrügern abzuheben. Viele Produkte, die für Anleger entwickelt werden sollten, werden nicht entwickelt. Es wird zu kostspielig, Vertrauen aufzubauen.
Nir Kaissar: In dieser Hinsicht bergen neue Finanzprodukte, die fast immer als Verbesserung vermarktet werden, das Risiko, dass sie es Anlegern und Verbrauchern erschweren, sich im Finanzsystem zurechtzufinden. Ein Beispiel dafür ist die explosionsartige Zunahme der Zahl der ETFs in den letzten Jahren. Das wirft die Frage auf: Baut oder untergräbt die Finanztechnologie das Vertrauen in Finanzdienstleistungen? Und macht Fintech Vertrauen wichtiger oder weniger wichtig?
Myron Scholes: Allen neuen Innovationen geht die Infrastruktur voraus, die sie steuert. Unter Unsicherheit ist es schwierig, festzustellen, welche Innovationen erfolgreich sein werden. Für Finanzinstitute wäre es zu teuer, alle Kontrollen und Beschränkungen einzuführen, die letztendlich für erfolgreiche Produkte mit Nachhaltigkeitsnachweis notwendig sind. Das bedeutet, dass neuere Projekte Betrüger anlocken, die das System austricksen wollen.
Wir haben das kürzlich bei Kryptowährungen und den vielen Coins gesehen, die entwickelt wurden und gescheitert sind. Wir sehen das beim Ansturm auf KI-generierte Finanzlösungen und -produkte. Finanzielle (oder geschäftliche) Innovationen werden vorangetrieben, wenn sie Dienstleistungen schneller, individueller und flexibler bereitstellen können.
Mit zunehmender Unsicherheit gewinnt Flexibilität an Wert, da sie die Möglichkeit bietet, sich an veränderte Umstände und neue gewünschte Ergebnisse anzupassen. Mithilfe von Technologie können Finanzunternehmen Dienstleistungen anbieten, die besser auf die Zufriedenheit eines bestimmten Anlegers zugeschnitten sind oder eine spezifische Lösung bieten, anstatt sich auf den Verkauf eines bestimmten Produkts zu konzentrieren.
Außerdem möchte niemand zu lange auf eine Lösung für sein Problem warten. Ein anderes Finanzinstitut wird sie schon bald anbieten. Geschwindigkeit, Individualisierung und Flexibilität sind Eckpfeiler von Innovationen, wenn sie zu geringeren Kosten bereitgestellt werden können.
Die Technologie erleichtert all dies. Doch der Übergang zu einer stärkeren Konzentration auf Lösungen erfordert Vertrauen. Einzelpersonen müssen ihren Finanzberatern vertrauen, die über mehr Scharfsinn als sie selbst verfügen, um die Lösung zu entwerfen und umzusetzen und Flexibilität zu ermöglichen, wenn sich die Anforderungen ändern.
Dieser Ansatz ist zielorientiert, kundenorientiert und basiert auf der Bottom-up-Methode, nicht auf der Top-down-Methode. In diese Richtung entwickeln sich Finanzinnovationen und -dienstleistungen. Fintech unterstützt diese Entwicklung.
Nir Kaissar: Wie also können wir die durch neue Finanzprodukte verursachte Unsicherheit mit dem höheren Maß an Vertrauen in Einklang bringen, das diese neuen, technologiebasierten Produkte erfordern? Wie sollten Finanzdienstleistungsunternehmen Vertrauen aufbauen und welche Rolle spielt dabei die Technologie?
Myron Scholes: Technologie ist ein Werkzeug für Innovation und Überwachung. Institutionen, die eine lange Innovationsgeschichte haben, Betrüger überwachen und ihre Angebote kontrollieren, werden wahrscheinlich erfolgreicher sein. Um das Vertrauen aufrechtzuerhalten, wird ihre Innovationsrate höchstwahrscheinlich langsam sein und überwacht werden. Sie werden ihre Kunden aufklären. Sie werden vorsichtig sein. Sie müssen ihren Ruf schützen. Sie setzen dem Innovationsprozess Beschränkungen auf. Dadurch dauert es länger, bis sich der Aufklärungsprozess entfaltet, und die Einführung neuer Dienste erfolgt langsamer und weniger flexibel.
Finanztechnologie unterstützt den Bildungs- und Vertrauensbildungsprozess innerhalb und außerhalb von Unternehmen. Lernen und Vertrauensbildung müssen innerhalb von Organisationen stattfinden. Lernen erfolgt durch die Eins-zu-eins-Kommunikation zwischen Unternehmen und Kunden und zwischen Mitinvestoren.
Kunden vergleichen verschiedene Finanzinstitute. Die meisten Berater interagieren mit Kunden, um sie zu informieren und ihre Anforderungen zu verstehen, damit sie Lösungen für sie entwickeln können. Sie nutzen den Ruf ihrer Unternehmen, um Kundenbeziehungen aufzubauen und zu pflegen. Sie nutzen die Erfolgsbilanz ähnlicher Angebote, um Vertrauen aufzubauen.
Neue Technologien und Innovationen können jedoch die Zwänge der alten Infrastruktur durchbrechen, indem sie schneller und individueller zugeschnittene Dienste bereitstellen.
Ältere interne Infrastrukturen können weitaus teurer sein als neuere Fintech-Lösungen. Kunden tauschen die kostengünstigeren Angebote neuer Innovatoren gegen die Kosten für den Aufbau von Vertrauen zur Nutzung dieser neuen Angebote ein. Wenn dies gelingt, verdrängen die neuen Angebote die alten und der Zyklus wiederholt sich.
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