Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, befindet sich in fortgeschrittenen Gesprächen über die Übernahme des Cybersicherheits-Startups Wiz für 23 Milliarden Dollar, so das Wall Street Journal gemeldet am Sonntag. Die Quellen von Tech hörten Ähnliches und fügten hinzu, dass die Verhandlungen über den Deal bis in die nächste Woche andauern könnten.
Sollte dieser Deal tatsächlich zustande kommen, wäre es die bisher größte Übernahme von Alphabet. Es wäre auch ein massiver Ausstieg für ein Startup zu einer Zeit, in der sich die Exits, insbesondere M&A, nicht so stark erholen, wie viele für 2024 vorhergesagt hatten. Sollte der Deal tatsächlich zustande kommen, könnte er sich auf verschiedene Weise auf Risikokapital und Startups auswirken, einige davon offensichtlicher, andere weniger.
Angela Lee, Professorin an der Columbia Business School und Gründerin der Angel-Investor-Community 37 Angels, sagte gegenüber Tech, dass die Übernahme von Wiz durch Alphabet ihrer Meinung nach ein ausreichender Katalysator sein könnte, um dem Fusions- und Übernahmemarkt für Start-ups neuen Schwung zu verleihen.
„Die Größe der Übernahme ist enorm – der Markt ist sehr bereit für einen Ausstieg dieser Größenordnung“, sagte Lee. „Es besteht die Angst, dass niemand als Erster seinen Kopf hinhalten will. Ich hoffe, dass dies den M&A-Markt wiederbeleben wird.“
Der Markt braucht diesen Anstoß. Laut PitchBook-Daten gab es bis zum ersten Halbjahr 2024 in den USA 356 Übernahmen von Start-ups. Das bedeutet, dass 2024 voraussichtlich nicht viel mehr Deals zu verzeichnen sein werden als 2023, als es 771 waren. Aber es gibt einen Haken: Lee sagte, wenn dies tatsächlich durchgeht und die Fusionen und Übernahmen von Start-ups ankurbelt, werden die kommenden Deals wahrscheinlich keinen großen Einfluss auf die derzeitige Liquiditätskrise haben, mit der große Start-ups im Spätstadium konfrontiert sind.
„Ich weiß nicht, wie viele Unternehmen in der Lage sind, Übernahmen dieser Größenordnung zu tätigen“, sagte Lee mit Bezug auf die Bilanz von Alphabet. „Das wird Börsengänge nicht grundsätzlich in Fusionen und Übernahmen umwandeln. Diesen Deal kann nur Google machen.“
Ich habe sowohl Wiz als auch Google um einen Kommentar gebeten und werde diese Geschichte aktualisieren, sobald ich eine Antwort erhalte.
Schwung für die Mittelbeschaffung gewinnen
Der Abschluss des Deals könnte sich auch positiv auf die Risikokapitalbeschaffung auswirken. Laut PitchBook-Daten dürfte die Kapitalbeschaffung US-amerikanischer Risikokapitalfirmen das Jahr unter dem Gesamtwert von 81,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 abschließen, was bereits einen Rückgang von 57,4 % gegenüber 2022 (191,3 Milliarden US-Dollar) darstellt.
Brian Borton, VC- und Wachstumskapitalpartner bei StepStone, erinnerte mich vor einem Monat daran, dass VC-Fonds Unternehmensanteile länger halten als jede andere Anlageklasse – und das unabhängig von den aktuellen Marktbedingungen. LPs sind von dieser Dynamik nicht immer begeistert, und in Verbindung mit dem derzeitigen Mangel an Exits zögern LPs im aktuellen Umfeld, Kapital einzusetzen. Aber sie wollen trotzdem Risikokapital. Borton führt diese Dynamik teilweise darauf zurück, warum StepStone bei der Auflegung seines jüngsten Sekundärfonds so erfolgreich war, denn ihre Strategie ermöglicht es LPs, ohne so lange Haltefristen in Risikokapital einzusteigen.
Lee sagte, dass dieser Deal die Bedenken mancher LPs zerstreuen könnte, nicht nur wegen der Größe, sondern auch, weil Wiz erst 4 Jahre alt ist. Laut PitchBook-Daten sind Startups in den USA im Spätstadium im Durchschnitt mehr als 12 Jahre alt. Lee sagte, dieser Deal würde sich nicht nur direkt auf die Zahlen auswirken, sondern könnte VCs auch den nötigen Einfluss bei der Mittelbeschaffung verschaffen. Sie fügte hinzu, dass sie ihn nutzen würde, wenn sie jetzt versuchen würde, Mittel zu beschaffen.
„Dadurch werden die Ausstiegszeitpläne kürzer, nicht zahlenmäßig, sondern mengenmäßig“, sagte Lee. „Das könnte LPs möglicherweise dazu anregen, wieder auf den Markt zu kommen. Während die Leute über eine Erholung sprechen und darüber, dass die Dinge im Jahr 2024 viel besser aussehen als 2022 und 2023, ist die VC-Finanzierung nicht zurückgekehrt. Dies könnte ein kleiner Anstoß sein, der nötig ist, damit dies wieder passiert.“
Geschäfte machen
Wenn Wiz übernommen wird, könnte dies laut Lee auch VCs dazu veranlassen, wieder Schecks auszustellen. DocSend stellte fest, dass die Pitch-Deck-Aktivität sowohl von Investoren als auch von Gründern um zweistellige Prozentsätze im zweiten Quartal 2024 im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres – obwohl sich bei den tatsächlichen Abschlüssen noch nicht viel getan hat. Justin Izzo, leitender Daten- und Trendforscher bei DocSend, sagte mir, er glaube nicht, dass die Öffnung des Exit-Marktes einen so großen Einfluss auf diese Deals im Frühstadium haben würde – eine Zinssenkung würde einen größeren Unterschied machen –, da sie ohnehin so weit vom Exit-Zeitplan entfernt sind.
Izzo und ich haben nicht speziell über Wiz gesprochen, aber Lee und ich sind uns einig, dass Wiz als so junges Unternehmen einen anderen Effekt haben könnte, als wenn diese potenzielle Übernahme einen älteren Spieler betreffen würde. Die Übernahme eines 11 Jahre alten Startups bringt für Unternehmen in der Startphase vielleicht nicht viel, aber Lee sagte, ein 4 Jahre altes Unternehmen, das so schnell explodierte und einen so massiven Exit erzielte, könnte dies definitiv tun.
„Wir alle haben FOMO“, sagte Lee. „Wären wir nicht alle gerne Teil dieses Deals gewesen? Es ist aufregend, so viel Aufregung um etwas zu sehen, das nicht KI ist.“
Die Zukunft des Deals ist unklar. Er könnte auf kartellrechtlichen Widerstand stoßen. Vielleicht kommt er auch gar nicht zustande. Aber wenn doch, könnte er genau das sein, was der Risikokapitalmarkt braucht, um Bewegung ins Spiel zu bringen.