Abgesehen von generativen KI-Unternehmen waren die letzten Jahre für risikokapitalfinanzierte Unternehmen relativ schwierig. Nur sehr wenige Startups konnten zu Preisen Kapital aufbringen, die ihre vorherigen Bewertungen übertrafen.
Jetzt, etwa zwei Jahre nach Beginn der Venture-Flaute Anfang 2022, sagen einige Investoren, wie IVP-Generalpartner Tom Loverro, dass das Schlimmste der Abschwung ist hinter uns, und die Startups, die überlebt haben, sollten von der Strategie der Liquiditätssicherung zu Investitionen in Wachstum übergehen.
Das sind keine leeren Worte. Laut PitchBook-Daten sanken die Bewertungen aller Unternehmen außer denen in der Seed-Phase im Jahr 2023 im Vergleich zum Vorjahr. Doch in den ersten sechs Monaten des Jahres 2024 erholten sich die Preise, die Investoren für neue Deals von US-Unternehmen zu zahlen bereit waren, nicht nur, sondern erreichten laut der neueste Bericht aus PitchBook-Daten und der National Venture Capital Association.
„Die Bewertungen der Unternehmen, die Term Sheets erhalten, waren hoch“, sagte Stephanie Choo, Partnerin beim auf Fintech spezialisierten Unternehmen Portage Ventures.
Obwohl Fintech seit Beginn des Abschwungs bei Investoren in Ungnade gefallen ist, sagte Choo, dass die Zahl der Unternehmen, die zu höheren Bewertungen Kapital aufnehmen können, seit Jahresbeginn gestiegen ist. Sie verwies auf die britische Challenger Bank Monzo, die im Mai eine Bewertung von über 5 Milliarden Dollar erhielt, eine Steigerung von fast 15 % gegenüber den 4,5 Milliarden Dollar, die ihr die Investoren Anfang 2022 zugeschrieben hatten.
In den vergangenen zwei Jahren hätten viele Startups ihre Ausgaben gekürzt, was ihnen zu Wachstum verholfen und in einigen Fällen dazu geführt habe, dass sie ihre vorherige Bewertung übertroffen hätten, sagte Choo.
Samir Kaji, Gründer von Allocate, einem Startup, das Family Offices und Vermögensberatern ermöglicht, in VC-Fonds zu investieren, ist ebenfalls optimistisch, dass sich die Bewertungen und das Umfeld für die Mittelbeschaffung für Startups in diesem Jahr verbessert haben. „Die Dinge sind viel optimistischer, als ich es seit Anfang 2022 gesehen habe“, sagte er. „Die Kapitalmärkte erholen sich langsam, und wenn man echtes Wachstum und Fundamentaldaten erreichen kann, wird es Kapital für [your startup].”
Aber diese „allzeithohen“ Bewertungen seien etwas irreführend, sagte Kyle Stanford, führender US-Risikokapitalanalyst bei PitchBook. Das liege daran, dass das Transaktionsvolumen immer noch schleppend sei. Es gab weniger Unternehmen, die im ersten Halbjahr 2024 eine neue Runde mit bekannter Bewertung auflegten, als für einen Sechsmonatszeitraum üblich.
Der Bewertungsdatensatz von PitchBook besteht hauptsächlich aus starken Unternehmen, die in der Lage waren, in ihre vorherigen Bewertungen hineinzuwachsen. Startups, die sich keine Finanzierung zu einer höheren Bewertung sichern konnten, wurden in diesen Daten jedoch möglicherweise nicht berücksichtigt. Viele haben nicht bewertete Finanzierungsrunden über Wandelanleihen oder Insiderrunden durchgeführt oder die Kapitalbeschaffung ganz aufgeschoben, erklärte Stanford.
„Für starke Unternehmen ist es derzeit ein guter Markt. Wenn Sie jedoch Schwierigkeiten haben, die Wachstumsziele zu erreichen, die Sie sich vor der Pandemie gesetzt haben, ist es ein wirklich schwieriger Markt“, sagte er.
Kaji schloss sich dieser Meinung an, war aber etwas optimistischer. Er sagte, dass Startups zwar immer noch in „Besitzer“ und „Nichtbesitzer“ unterteilt seien, die Gruppe der Unternehmen, die potenziell höhere Bewertungen erzielen könnten, im Jahr 2024 jedoch größer geworden sei.
Die Bewertungen stärkerer Startups verbessern sich aus mehreren Gründen.
Es herrscht neuer Optimismus, dass die Inflation unter Kontrolle ist und die US-Notenbank die Zinsen bald senken könnte. Darüber hinaus hat der Aktienmarkt in diesem Jahr einen deutlichen Aufschwung erlebt, was die Aussichten privater Anleger beeinflusst. Schließlich sind KI-Unternehmen ein bedeutender Teil der Unternehmen, die im Jahr 2024 Kapital aufbringen, und KI-Startups erhalten laut Stanford deutlich höhere Bewertungen als andere Sektoren.