Die Forschung warnt davor, sich vor den Übernahmen Ihrer Allianzpartner in Acht zu nehmen

Allianzen und Akquisitionen werden oft separat betrachtet und von verschiedenen Einheiten verwaltet, aber Dovev Lavie (Bocconi-Universität, Mailand) warnt, dass „Allianzmanager die Akquisitionen ihrer Partner überwachen und ihre Akquisitionsziele untersuchen sollten, um Wettbewerbsbedrohungen und Chancen für Synergien zu identifizieren. Ähnlich , sollten Manager in der übernehmenden Organisation die Auswirkungen ihrer Übernahmen auf ihr Allianzportfolio bewerten.“

In einer in Kürze erscheinenden Studie Zeitschrift für strategisches Managementgemeinsam mit Randi Lunnan und Binh Minh T. Truong (BI Norwegian Business School) verfasst, stellt Professor Lavie fest, dass eine von einem Allianzpartner eines Unternehmens initiierte Übernahme den Wert beeinflusst, den das Unternehmen aus seiner Allianz mit dem übernehmenden Partner schaffen und erzielen kann.

Die Wirkung hängt von der Beziehung zwischen dem Geschäft des Unternehmens und dem Geschäft des erworbenen Unternehmens ab – nämlich, wenn das erworbene Ziel mit dem Unternehmen konkurriert (Geschäftsähnlichkeit), der Wert der Allianz sinkt und wenn sich das Geschäft des Ziels und des Unternehmens ergänzt, Die Allianz schafft mehr Wert.

Die Autoren analysieren 361 Unternehmen und ihre 590 Allianzen mit 91 Partnern, die zwischen 2000 und 2016 164 Ziele erworben haben, und messen die Wertschöpfung (oder -vernichtung) anhand der kumulativen abnormalen Rendite (CAR) des Unternehmens um die Ankündigung der Übernahme durch den Partner, dh den Abgang von Aktien Preise von ihrer Entwicklung in den Tagen um die Ankündigung herum. „Unsere CAR-Kennzahl spiegelt die Erwartungen der Investoren hinsichtlich des Mehrwerts wider, den die Allianz nach der Übernahme potenziell für das Unternehmen schaffen wird“, erklärt Prof. Lavie.

Ihre Ergebnisse unterstützen die erwarteten gegensätzlichen Wirkungen von Geschäftsähnlichkeit und Komplementarität mit dem Target.

Anders als aus der bisherigen Literatur zu entnehmen ist, kommt es jedoch durch die Stärke der Beziehung zwischen Kanzlei und Acquiring-Partner (akademisch gesprochen durch ihre relationale Einbettung) noch schlimmer: Der Wertverlust bei geschäftlicher Ähnlichkeit mit dem Target ist größer und der Gewinn bei Unternehmenskomplementarität kleiner.

„Eine mögliche Interpretation dieser unerwarteten Ergebnisse ist, dass, wenn ein Partner ein Ziel erwirbt, das mit der Firma konkurriert, diese Übernahme auf den Vertrauensverlust in ihrer eingebetteten Beziehung hinweist“, sagt Prof. Lavie, „und das Risiko eines unbeabsichtigten Übergreifens von Wissen schafft. was die Fähigkeit des Unternehmens untergräbt, Wert aus der Allianz zu schaffen und zu gewinnen.Darüber hinaus folgern wir, dass beziehungsspezifische Routinen, die typischerweise die Wertschöpfung in eingebetteten Beziehungen erleichtern, dysfunktional werden können, und ihre Starrheit kann das Unternehmen daran hindern, auf die komplementären Ressourcen von zuzugreifen und diese zu nutzen das Akquisitionsziel des Partners.“

Dementsprechend sollten Manager entweder die eingebettete Beziehung ihres Unternehmens nutzen, um den Partner zu antizipieren und davon zu überzeugen, auf gegnerische Übernahmen zu verzichten, oder ihre Allianz beenden, bevor die Gefahren eintreten. Wenn die Akquisition potenzielle Synergien einführt, sollten Allianzmanager genügend Flexibilität bewahren, um beziehungsspezifische Routinen in ihrer Allianz zu ändern, die es sonst schwierig machen, die Ressourcen des Zielunternehmens in der Allianz zu kombinieren.

Bereitgestellt von der Bocconi-Universität