Der Finanzsektor gehört zu den weltweit am stärksten reguliert Branchen – und das aus gutem Grund. Finanzielle Regeln, die Banken dazu zwingen, bei risikoreicheren Investitionen Kapital vorzuhalten, sollen Finanzkrisen vorbeugen. Andere Finanzvorschriften, beispielsweise Rechnungslegungsvorschriften, zielen darauf ab, Anlegern eine glaubwürdige Bewertung ihrer finanziellen Vermögenswerte zu ermöglichen.
Jedoch, neue Forschung Eine zusammen mit meinen Kollegen durchgeführte Studie zeigt, dass einige dieser Regeln möglicherweise unbeabsichtigte Folgen für den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft haben könnten.
Der Bau erneuerbarer Energiequellen, die fossile Brennstoffe ersetzen, erfordert viel Geld. Ein Großteil davon wird unter anderem von Banken kommen. Einige Finanzvorschriften wirken sich jedoch auf das Verhalten und die Kreditvergabeentscheidungen einer Bank aus.
Durch die Analyse globaler Rechnungslegungsvorschriften anhand von Daten europäischer Banken identifizierte unser Forscherteam eine strukturelle Verzerrung in Finanzmodellen, die zur Bewertung und Berichterstattung von Risiken erforderlich sind.
Wir haben festgestellt, dass diese Modelle auf historischen Informationen über die Kreditwürdigkeit von Unternehmen basieren, um das Risiko verschiedener Investitionen einzuschätzen. Besorgniserregend ist, dass sie dazu neigen, kohlenstoffintensive Vermögenswerte als weniger riskant einzuschätzen als solche mit geringerem CO2-Ausstoß.
Dekarbonisierung der Welt bis 2050 könnte 12 Billionen Pfund einsparen (15 Billionen US-Dollar) und die schlimmsten Auswirkungen der globalen Erwärmung verhindern. Alle Hindernisse, die diesem Übergang im Wege stehen, sollten beseitigt werden, einschließlich unbeabsichtigter Vorteile, die fossile Brennstoffe und andere Projekte mit hohem CO2-Ausstoß durch Finanzvorschriften bieten.
Niedriges CO2-Risiko vs. hohes CO2-Risiko
Wir haben anhand von Daten der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) untersucht, ob Modelle zur Bewertung finanzieller Risiken den Übergang von kohlenstoffintensiven Wirtschaftsaktivitäten behindern. Wir konzentrierten uns auf die Rechnungslegungsvorschriften des International Financial Reporting Standards und deren Einfluss darauf, an welche Unternehmen und Sektoren sich Banken für die Kreditvergabe entscheiden.
Von Banken vorgenommene Risikobewertungen ihrer Anlagen wirken sich direkt auf deren Rentabilität aus. Dies wiederum schafft Anreize für Banken, Kredite eher für bestimmte Aktivitäten als für andere zu vergeben. Unsere Analyse ergab, dass die durchschnittliche Risikoschätzung der EU-Banken für Wirtschaftssektoren mit hohem CO2-Ausstoß 1,8 % betrug, verglichen mit 3,4 % für Sektoren mit niedrigem CO2-Ausstoß (berechnet als Euro, den eine Bank pro Krediteinheit voraussichtlich verlieren wird).
Einer der größten Kostenfaktoren für die Erzeugung erneuerbarer Energien sind die Vorlaufkosten für die Anschaffung von Investitionen. Banken neigen dazu, risikoreichere Investitionen mit höheren Zinssätzen zu belasten, sodass diese Regeln die Finanzierung des Baus von Wind- und Solarparks verteuern könnten.
Umgekehrt können diese Modelle Banken und andere Finanzinstitute davon abhalten, ihre CO2-intensiven Vermögenswerte abzubauen und den grünen Wandel zu finanzieren, indem sie kohlenstoffintensive Aktivitäten als risikoarm einschätzen.
Rückwärtsgewandte Modelle
Finanzmodelle können das Risiko kohlenstoffarmer Investitionen überschätzen, indem sie sich auf historische Trends stützen, die in der Zukunft möglicherweise nicht mehr Bestand haben, insbesondere da die Erzeugung erneuerbarer Energien billiger wird. Dieses Problem geht wahrscheinlich über die Rechnungslegungsvorschriften hinaus. Beispielsweise verwenden Kapitalanforderungsvorschriften ähnliche Modelle und prägen wirtschaftliche Anreize und das Verhalten von Finanzinstitutionen.
Ohne objektive Messgrößen des finanziellen Risikos lassen sich Schätzungen, die auf historischen Beobachtungen basieren, nur schwer ersetzen. Eine Lösung könnte darin bestehen, sicherzustellen, dass Risikobewertungen Klimamodellierungsszenarien verwenden, um das Risiko kohlenstoffintensiver Investitionen zu projizieren.
Globale politische Entscheidungsträger müssen sich nun der Herausforderung stellen, ihre Zusagen zur CO2-Neutralität zu erfüllen. Unsere Untersuchungen legen jedoch nahe, dass die von ihnen verwendeten Instrumente, Modelle und Vorschriften dieser Aufgabe nicht gewachsen sind.
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