Social-Media-Gigant Reddit hat heute einen Antrag auf Börsengang gestellt. Es ist lang erwartete S-1-Einreichung wird sehen, dass es sich möglicherweise an der Spitze der öffentlichen Märkte nähert lange Kolumne hochgeschätzter Technologie-Startups und private Unternehmen, die dieses Jahr einen Ausstieg finden müssen.
Der Zeitpunkt für den Börsengang von Reddit ist keine Überraschung.
Das Unternehmen hat eine lange und verworrene Geschichte. Es war in den Kinderschuhen verkauftnur um später zu sein wieder herausgedreht. Heute nähert sich Reddit den öffentlichen Märkten mit einem Umsatz von mehr als 800 Millionen US-Dollar im Jahr 2023, gegenüber 666,7 Millionen US-Dollar im Jahr 2022.
Das Unternehmen bleibt jedoch sowohl auf GAAP- als auch auf bereinigter Basis unrentabel und verbraucht weiterhin Bargeld zur Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit. Scale hat die Rentabilitätsfrage für Reddit noch nicht gelöst, was seine potenzielle Bewertung einschränken könnte, wenn das Unternehmen seine Aktien an die Börse bringt.
Im Jahr 2022 erwirtschaftete Reddit einen Nettoverlust von 158,6 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von negativen 108,4 Millionen US-Dollar. Im Jahr 2023 verbesserten sich diese Zahlen auf einen Nettoverlust von 90,8 Millionen US-Dollar und ein negatives bereinigtes EBITDA im Wert von 69,3 Millionen US-Dollar. Der freie Cashflow des Unternehmens verbesserte sich im gleichen Zeitraum von -100,3 Millionen US-Dollar auf -84,8 Millionen US-Dollar.
Das Unternehmen macht möglicherweise Fortschritte bei der Eindämmung der roten Tinte, die in seinen Jahreszahlen fehlt. Im Schlussquartal 2023 verbuchte Reddit nicht nur einen zumindest lokalen Höchstumsatz von 249,8 Millionen US-Dollar, sondern auch einen Nettogewinn von 18,5 Millionen US-Dollar. Während der GAAP-Gewinn im vierten Quartal bemerkenswert ist, war der freie Cashflow des Unternehmens in diesem Zeitraum immer noch negativ und belief sich am Ende des Dreimonatszeitraums auf -22,0 Millionen US-Dollar.
Reddit hat privat mehr als 1 Milliarde US-Dollar eingesammelt, laut Crunchbase-Daten. Diese Zahl beinhaltet a massive 410 Millionen US-Dollar Serie F im Jahr 2021 aufgezogen und a kleinere 368 Millionen US-Dollar der Serie E, die Anfang desselben Jahres gesammelt wurden. Die Serie E steigerte die Bewertung von Reddit auf 6,4 Milliarden US-Dollar, während die Serie F die Bewertung auf rund 10 Milliarden US-Dollar brachte.
Beide Bewertungen aus der Zeit der Blase werden beim bald bevorstehenden Börsengang von Reddit auf die Probe gestellt. Aber das Debüt des Unternehmens wird mehr als nur ein Test für bestimmte Startup-Bewertungen auf dem privaten Markt sein. Berichten zufolge versucht Reddit mit seinem eigenen Börsengang etwas Neues.
Ein Börsengang mit einer Wendung
Berichten zufolge plant Reddit Berichten zufolge, eine unbestimmte Anzahl von Aktien für 75.000 seiner Benutzer zu reservieren, was allgemein als unorthodox angesehen wird Wallstreet Journal, in dem mit der Angelegenheit vertraute Personen zitiert wurden. Diese Benutzer erhalten die Möglichkeit, Reddit-Aktien zum IPO-Preis zu erwerben, bevor die Aktie überhaupt mit dem Handel beginnt – etwas, das normalerweise nur Großanlegern vorbehalten ist.
Rückenwind
Der Börsengangsantrag von Reddit kommt zu einem günstigen Zeitpunkt. Reuters gemeldet dass Reddit eine Vereinbarung mit Google getroffen hat, um dem Suchriesen die Nutzung seiner Daten zu ermöglichen. Die Veröffentlichung bezifferte den Wert des Deals auf rund 60 Millionen US-Dollar pro Jahr. Damit macht das Unternehmen etwa 7,5 % seines Umsatzes im Jahr 2023 aus, was ein sehr schöner Rückenwind für die Ergebnisse im Jahr 2024 ist.
Wenn Reddit in der Lage ist, ähnliche Verträge mit anderen großen Anbietern von KI-Modellen wie OpenAI abzuschließen, könnte das Unternehmen in diesem Jahr eine Erweiterung seiner Umsatzbasis aus neuen Quellen erleben, die die Ergebnisse der ersten Quartale als börsennotiertes Unternehmen untermauern könnte.
Reddit ist bekanntermaßen ein wichtigste Datenquelle für LLMs, was dem Social-Media-Unternehmen eine Möglichkeit bieten könnte, mit sehr hohen Bruttomargen von der aktuellen KI-Welle zu profitieren.
In seiner S-1-Einreichung sagte das Unternehmen, dass es sich in einem frühen Stadium befinde, um Dritten die Möglichkeit zu geben, „Lizenzzugriff zum Suchen, Analysieren und Anzeigen historischer und Echtzeitdaten von unserer Plattform zu gewähren“. Investoren lieben eine Wachstumsgeschichte, und Reddit kann sich zu Beginn seiner künftigen Roadshow über eine neue Einnahmequelle freuen.
Der Investoren-Pitch
Die beliebte Website wächst eindrucksvoll in ihrer Nutzerbasis. Die Zahl der weltweit täglich aktiven Unique User (DAUqs) stieg im Dreimonatszeitraum bis zum 31. Dezember 2023 um 27 %. Für eine Website, die seit einem Jahrzehnt existiert, ist das eine bedeutende Leistung. Konkret hatte Reddit den Unterlagen zufolge allein im Dezember 2023 mehr als 500 Millionen Besucher und in den drei Monaten bis zum 31. Dezember durchschnittlich 73,1 Millionen täglich aktive Uniques weltweit.
Mit Blick auf die Zukunft glaubt Reddit, dass es noch viele Möglichkeiten gibt, den Umsatz durch Werbung zu steigern. Es überrascht nicht, dass das Unternehmen behauptet, sich im „Anfangsstadium“ des Einsatzes von maschinellem Lernen und Vorhersagemodellen zu befinden, um „Angebot und Nachfrage besser aufeinander abzustimmen und eine Kapitalrendite für seine Werbetreibenden zu erzielen“. Beispiele hierfür sind die Verwendung von Vorhersagemodellen, um beispielsweise die Conversion-Raten einer Anzeige besser vorhersagen zu können.
Die Werbeeinnahmen in der Technologiewelt haben sich bis zu einem gewissen Grad erholt, wobei Unternehmen wie Meta und Amazon, die über enorme Werbeeinnahmen verfügen, Gewinne vermelden, die ein Wachstum in diesem Bereich ihres größeren Geschäfts beinhalten. Nach einiger Zeit der Flaute könnte sich die Wirtschaftslage wieder zugunsten von Reddit wenden.
Reddit möchte sein Nutzerwachstum in ein Umsatzwachstum der Werbetreibenden umwandeln. Das Unternehmen schätzt ehrgeizig, dass der weltweite Gesamtmarkt, den das Unternehmen allein durch Werbung erreichen kann, ohne China und Russland, satte 1,4 Billionen US-Dollar beträgt. Dabei geht es insbesondere um Desktop- und mobile Web-, Display-, Video- und Social-Direct-Response-Anzeigen sowie um Suchmaschinenwerbung.
Reddit ist kein SaaS-Unternehmen für Unternehmen und verfügt daher über ein anderes Geschäftsmodell als viele Startups. Aber wenn es ihm gelingt, seinen Börsengang gut zu bepreisen und einige starke frühe Handelsergebnisse zu erzielen, könnte es dazu beitragen, einige andere private Technologieunternehmen in der Spätphase von der Seitenlinie in die IPO-Rutsche zu drängen. Das würde nicht nur Ihre freundlichen Risikokapital-Reporter vor Ort glücklich machen, denn wir lieben die Daten, die uns Börsengangsanträge liefern, genauso wie Sauerstoff. Ein Anstieg der Liquidität auf dem öffentlichen Markt wäre auch ein Segen für Risikokapitalinvestoren, die lange auf dem Papier sitzen Renditen, die sie gerne in Bargeld umwandeln würden.