Die Leitgeschichte Im Technologieland steht heute Morgen der milliardenschwere Ausstieg von Deliverr, einem in San Francisco, Kalifornien, ansässigen E-Commerce-Fulfillment-Startup, an den E-Commerce-Giganten Shopify.
Auf den ersten Blick sieht der Deal wie ein klarer Gewinn aus. Welches Startup würde nicht gerne für Milliarden zu einem Unternehmen wechseln, das so schnell wächst wie Shopify? Aber wenn wir den Ausstiegspreis von Deliverr von 2,1 Milliarden US-Dollar mit dem Anfang letzten Jahres festgelegten endgültigen Privatpreis von 2,05 Milliarden US-Dollar vergleichen (Crunchbase-Daten), wird der Deal etwas schwieriger zu analysieren.
Schließlich möchte kein Unternehmen zu einem Pauschalpreis aussteigen, da dies impliziert, dass seine jüngsten Investoren ihr Geld eine Zeit lang ohne Rendite arbeiten lassen. Angesichts des Zeitwerts des Geldes, oder in diesem Fall der Zeitkosten, das Sperren von Geldern zu einem Zeitpunkt, an dem Zinssätze und Inflation sind beide Steigen um null nach oben ist eigentlich ein Verlust.
Deals in der Spätphase sind jedoch so nuanciert, dass wir nicht nur von den Topline-Zahlen ausgehen können. Vielleicht enthielt die letzte Runde von Deliverr im Jahr 2021 Bestimmungen, die sicherstellten, dass die jüngsten Investoren im Falle eines Verkaufs eine festgelegte Mindestrendite erhalten würden.
Wenn dies der Fall ist, könnte der Deal frühere Investoren und Kleinaktionäre wie Mitarbeiter aus einem Teil des Wertes ihrer Aktien herauspressen. Wenn der Deal mehr Fett auf den Knochen hätte, müssten wir nicht über die Bedingungen in der Spätphase und ihre möglichen Auswirkungen spekulieren.