Wie prägen Humankapital und marktorientierte Institutionen ehrgeiziges Unternehmertum in guten und Krisenzeiten?

Wissenschaftler und politische Entscheidungsträger haben den positiven Einfluss des Humankapitals auf die unternehmerische Tätigkeit hervorgehoben. Große Aufmerksamkeit wurde auch auf die vorteilhafte Rolle marktorientierter Institutionen für das Unternehmertum gerichtet.

Ein Artikel veröffentlicht in der Zeitschrift für strategisches Unternehmertum zeigt, dass der positive Zusammenhang zwischen marktorientierten Institutionen und Wachstumsbestrebungen bei Unternehmern mit allgemeinem Humankapital (Hochschulbildung) schwächer ist, bei Unternehmern mit spezifischem Humankapital (Gründungs- oder Investitionserfahrung) jedoch stärker ist.

Interessanterweise besteht während der globalen Finanzkrise (GFC) und der COVID-19-Pandemie der unterschiedliche Effekt marktorientierter Institutionen auf Wachstumsbestrebungen nur bei Unternehmern mit spezifischem Humankapital.

Warum sind Institutionen und Humankapital wichtig?

Institutionen dienen als „Spielregeln“ und verleihen dem Unternehmertum einen kontextspezifischen Charakter. Solche Regeln bleiben in der Regel über Jahrzehnte hinweg stabil, da sie auf marktfreundlichere oder stärker regulierte Organisationen ausgerichtet sind. Unternehmer nehmen das institutionelle Umfeld als gegeben an, wenn sie sich ein Unternehmenswachstum vorstellen, das nachweislich durch marktfreundliche Institutionen erleichtert wird, die die Transaktionskosten senken.

Marktfreundliche Institutionen fördern die wirtschaftliche Liberalisierung, was die Übernahme der Opportunitätskosten für die Bewältigung der Marktunsicherheit erfordert. Dementsprechend wird erwartet, dass Unternehmer in stärker liberalisierten Märkten (im Vergleich zu stärker regulierten Märkten) mit spezifischem Humankapital aus Start-up- oder Investitionserfahrungen (Business Angels) höhere Wachstumsambitionen haben.

Im Gegensatz dazu kann das durch Hochschulbildung erworbene allgemeine Humankapital im Widerspruch zu liberalisierten Märkten stehen und somit Wachstumsbestrebungen schwächen. Der Grund dafür ist, dass allgemeine Informationen, die über Bildung übermittelt werden, in vorhersehbareren Märkten nützlich sind und einen Vorteil bei der Interpretation von Vorschriften statt bei der Bewältigung von Unsicherheiten bieten.

Ändern sich Prognosen in einer Krise? Wenn die Unsicherheit zunimmt und die Ressourcen knapper werden, können Unternehmer mit spezifischer Markterfahrung einen noch größeren Vorteil bei der Navigation in einem marktfreundlichen Kontext haben. Umgekehrt gibt es gemischte Effekte für diejenigen, die über allgemeines Humankapital verfügen.

Die Hochschulbildung stimmt möglicherweise immer noch nicht mit marktfreundlichen Kontexten überein. Es kann jedoch von Vorteil sein, wenn es darum geht, in einer Krise wie der globalen Finanzkrise zukünftige Arbeitskräfterückgänge zu signalisieren, und es kann dazu dienen, Vorschriften in Krisenzeiten zu verstehen (z. B. COVID-19-Hilfspakete für kleine Unternehmen).

Ein internationaler Datensatz über gute Zeiten und zwei Krisen

Die Daten auf Unternehmerebene stammen vom Global Entrepreneurship Monitor und umfassen 141.003 Beobachtungen aus 93 Ländern aus den Jahren 2005 bis 2020. Sie bieten zwei Vorteile: (1) Länderrepräsentativität zusammen mit internationaler Vergleichbarkeit und (2) exogene Abweichungen vom GFC und COVID- 19 Pandemie.

Um marktfreundliche Institutionen zu beurteilen, verwendet die Studie Daten der Heritage Foundation und des Fraser Institute. Diese Maßnahmen stellen ein Kontinuum realer institutioneller Vereinbarungen dar, in denen es keine völlig freien oder vollständig regulierten Märkte gibt.

Was sagen die Daten?

Die Ergebnisse zeigen, dass der positive Zusammenhang zwischen marktfreundlichen Institutionen (gemessen an der wirtschaftlichen Liberalisierung) und unternehmerischen Wachstumsbestrebungen bei hochqualifizierten Unternehmern (allgemeines Humankapital) schwächer, bei Unternehmern mit Markterfahrung (spezifisches Humankapital) jedoch stärker ist.

In Krisenzeiten verschiebt sich diese Dynamik: Die negative Wechselwirkung zwischen marktorientierten Institutionen und allgemeinem Humankapital verschwindet, während die positive Wechselwirkung mit spezifischem Humankapital im Vergleich zu Zeiten ohne Krise ausgeprägter wird.

Dies gilt für die Start-up- und Business-Angel-Erfahrung während der GFC und insbesondere für die Start-up-Erfahrung während der COVID-19-Pandemie. Ein Grund könnte darin liegen, dass während der globalen Finanzkrise Investitionserfahrung entscheidend für die Gewinnung von Finanzierungsmitteln war, wohingegen Unternehmer während der COVID-19-Pandemie auf staatliche Hilfe angewiesen waren und die Gründungserfahrung im Vordergrund stand.

Diese Muster sind bei Unternehmern in der Anfangsphase (zwischen drei Monaten und dreieinhalb Jahren der Tätigkeit) robuster als bei Jungunternehmern (erste drei Monate der Tätigkeit) und unterstreichen die Bedeutung der Gründungserfahrung, insbesondere in einer Krise. Schließlich entstehen in stärker liberalisierten Märkten potenzielle Komplementaritäten zwischen Hochschulbildung und Business-Angel-Erfahrung, die vor allem auf krisenfreie Zeiten zurückzuführen sind.

Implikationen für die Politikgestaltung

Im Zuge der globalen Finanzkrise und der COVID-19-Pandemie wurden großzügige Mittel für die Wirtschafts- und Bildungspolitik bereitgestellt. Im Einklang mit den Ergebnissen dieser Studie zielen aktuelle Vorschläge darauf ab, die Komplementarität zwischen Bildung und Erfahrung zu verbessern. Ein Beispiel könnte darin bestehen, formale Bildung besser mit Verbindungen zu Kreditgebern und Eigenkapitalinvestoren zu verbinden.

Solche Maßnahmen könnten in marktfreundlichen institutionellen Kontexten, die tendenziell auf Wirtschaftswachstum durch Innovation ausgerichtet sind, höhere Renditen erzielen. Wenn bildungsbasiertes Humankapital als Vorläufer für Wachstum dient, unterstreicht diese Studie die Notwendigkeit, die theoretische Ausbildung mit realen Geschäftserfahrungen für angehende Unternehmer in Einklang zu bringen. Dies kann es Unternehmern ermöglichen, ihre Unternehmungen in institutionellen Rahmen zu erweitern, von denen bekannt ist, dass sie das Wachstum fördern.