Deutschlands Regierung geschaffen ein ziemliches Summen, als es ankündigte, dass Freizeit-Cannabis legalisiert würden während der laufenden Amtszeit. Bedeutet dies, dass der Freizeitkonsum von Cannabis für Erwachsene zu einer gemeinsamen Politik in Europa werden wird? Es ist zu früh, um das zu sagen.
Nachdem wir mehrere aktive Investoren in Cannabis-bezogene Startups befragt hatten, erfuhren wir, dass die regulatorische und funktionale Landschaft in Europa genauso fragmentiert ist wie in Nordamerika. Ein weiterer wichtiger Datenpunkt, der beide Regionen verbindet: Der Schwarzmarkt ist ein Wettbewerbsfaktor. Entsprechend Europolbelaufen sich die illegalen Ausgaben für Cannabis in der EU jedes Jahr auf 9 Milliarden Euro.
Allerdings bewegen sich die Dinge auf der legalen Seite des Marktes – es scheint, dass medizinisches Cannabis immer noch die meiste Dynamik hat, und es beschleunigt sich nur. Unlizenziertes medizinisches Cannabis im Wert von rund 354 Millionen Euro wird 2022 in Europa verkauft, laut dem Marktforschungsunternehmen Prohibition Partnersund diese Zahl soll bis 2026 auf rund 2,3 Milliarden Euro steigen.
Investitionen und Fusionen und Übernahmen in der Branche werden auch durch die versprochene deutsche Gesetzgebung vorangetrieben.
„Wir glauben, dass M&A für alle legalen Cannabis-Betreiber im Vordergrund stehen werden. Der Unterschied in Europa besteht darin, dass es für Nicht-Cannabis-Akteure die Möglichkeit gibt, strategisch vorzugehen und zu versuchen, durch die Integration von Cannabis als Verbrauchsgüter in den Markt einzusteigen [consumer packaged good] oder eine Option in pharmazeutischer Qualität“, sagte Todd Harrison, Gründungspartner von CB1 Capital Management.
Ebenfalls ermutigend für Produzenten und Betreiber ist die Tatsache, dass medizinisches Cannabis auf Bundesebene in der gesamten EU nicht verboten ist, was es Unternehmen ermöglicht, ihre Produkte legal über Grenzen hinweg zu verkaufen.
„Das bedeutet, dass Sie Cannabis zum Beispiel in Portugal produzieren und in jedes EU-Land verkaufen können, solange Sie Export-/Importlizenzen haben. Daher ist der grenzüberschreitende Handel in Europa relativ fließend, was bedeutet, dass Unternehmen relativ schnell skalieren können, wenn sie wissen, was sie tun“, sagte David Bonnier, Gründungspartner von Enexis AB.
Wir sprachen mit:
- Tod HarrisonGründungspartner und CIO, CB1 Kapitalverwaltung
- Yoni Meyerpartner, Casa Verde Hauptstadt
- Viken Douzdjiangeschäftsführender Gesellschafter und Mitgründer, Argonautische Unternehmungen
- David BonnierGründungspartner, Enexis AB
- Will GibbsRektor, Octopus Ventures
- Oliver LammMitgründer und Investmentmanager, Oskare Capital
- Lea FletscherGründer und Direktor des Arbutus Innovation Center
- WilhelmInvestor, Sanity Group
David Bonnier, Gründungspartner, Enexis AB
Was sind derzeit einige der größten Herausforderungen für die europäische Cannabisindustrie?
Europa ist derzeit weitgehend ein reiner Medizinmarkt. Im Gegensatz zu den USA wird medizinisches Cannabis in Europa als Arzneimittel reguliert und fällt unter die EU- und nationalen Arzneimittelregulierungssysteme.
Daher sind die Standards für die Produktion und den Vertrieb von medizinischem Cannabis außergewöhnlich hoch. Darüber hinaus sind europäische Ärzte im Allgemeinen konservativer und evidenzbasiert. Daher braucht es Zeit, um die notwendige Infrastruktur aufzubauen, um die Zustimmung der Interessengruppen zu erhalten.
Zu den wichtigsten Herausforderungen gehören (1) mangelnde Bildung und Unterstützung seitens der Interessenvertreter der Branche wie Ärzte, Forschungsinstitute, Versicherungsunternehmen, Politiker usw.; und (2) Mangel an nachgelagerter Infrastruktur wie Forschungszentren, spezialisierten Kliniken, lizenzierten Großhändlern und Herstellern.
Die gute Nachricht ist, dass wir, da Cannabisunternehmen in Europa unter pharmazeutischen Regulierungssystemen operieren müssen, eine erhebliche Anhäufung hochwertiger Patientendaten sehen.
Während die Bewertungen tendenziell nach oben tendieren, verlangen die aufregenden Marktentwicklungen in Deutschland nach wie vor von den Unternehmensleitern Leistung und Skalierung. Viken Douzdjian, geschäftsführender Gesellschafter, Argonautic Ventures
Beachten Sie, dass Ärzte in Europa Patienten nur ein fertiges Produkt verschreiben können, im Gegensatz zu den USA, wo Sie nur eine Krankenkarte benötigen. Patienten müssen sich oft mehrmals mit Ärzten in Verbindung setzen, was zu mehreren wertvollen Patientendatenpunkten führt, die in realen Evidenzstudien verwendet werden können.
Daher glauben wir, dass Europa höchstwahrscheinlich zu einem führenden Unternehmen an der Forschungsfront für medizinisches Cannabis werden wird, was weiter dazu beitragen wird, die Evidenzbasis und die allgemeine Akzeptanz zu verbessern.
Inwiefern beeinflussen diese Probleme Ihre Beratung für Ihre Cannabis-bezogenen Portfoliounternehmen?
Wir konzentrieren uns auf Unternehmen, die sich in der europäischen Regulierungslandschaft zurechtfinden und wichtige Marktlücken schließen.
Beispielsweise gefällt uns derzeit der nachgelagerte Teil der Wertschöpfungskette, der bisher unterversorgt war, darunter Vertriebsunternehmen, spezialisierte Klinikplattformen, Forschungs- und Entwicklungszentren und Unternehmen, die Patientendaten sammeln, von denen wir glauben, dass sie sehr wertvoll werden Zeit. Wir mögen auch Nebengeschäfte.
Wie in den USA ist die Gesetzgebung in ganz Europa fragmentiert, entwickelt sich aber weiter. Sind diese Situationen mit Ihnen vergleichbar?
Bis zu einem gewissen Grad, obwohl es einige wesentliche Unterschiede gibt. Da Nordamerika bereits einen Weg geebnet hat (beginnend 1996 mit medizinischem Cannabis in Kalifornien und erneut 2012 mit dem Konsum von Erwachsenen in Colorado und Washington), beschleunigt sich die Gesetzgebung in Europa in einem schnelleren Tempo.
Während die Niederlande 2003 als erste medizinisches Cannabis in Europa legalisierten, kam die Legalisierungswelle wirklich erst viel später, als Italien legalisierte, gefolgt von Deutschland, Polen, dem Vereinigten Königreich und vielen anderen. Derzeit haben fast 400 Millionen Europäer legalen Zugang zu medizinischem Cannabis in irgendeiner Form, das sind mehr als in den USA
Außerdem leidet Europa nicht unter einem föderalen Verbot von medizinischem Cannabis wie in den USA. Es gibt eine EU-weite Richtlinie für Produktions- und Vertriebsstandards für medizinische Cannabisprodukte, die von jedem Land ausgelegt wird.
Das bedeutet, dass Sie Cannabis beispielsweise in Portugal produzieren und in jedes EU-Land verkaufen können, solange Sie über Export-/Importlizenzen verfügen. Daher ist der grenzüberschreitende Handel in Europa relativ fließend, was bedeutet, dass Unternehmen relativ schnell skalieren können, wenn sie wissen, was sie tun.
Welcher Sektor ist in diesem Jahr in Europa am vielversprechendsten für Wachstum: Medizin oder Freizeit? Hat die Popularität von CBD-Produkten dazu geführt, dass sich die Anleger bei der Freizeitnutzung wohler fühlen?
Obwohl der Konsum von Cannabis durch Erwachsene viel Aufhebens macht, handelt es sich aus kommerzieller Sicht noch immer um einen weitgehend inexistenten Markt. Malta hat legalisiert (obwohl es eine kleine Bevölkerung hat); die Niederlande führen ein Pilotprogramm für die legale Produktion durch, die zuvor illegal war; Die Schweiz führt ein kommerzielles Pilotprogramm durch; und einige andere Länder haben selbst angebautes Cannabis für den persönlichen Gebrauch legalisiert.