Ein Risikofonds Die Beibehaltung einer gewissen Zuweisung für Folgeinvestitionen ist keine Seltenheit. Aber sollten VCs das tun?
Folgeinvestitionen werden nie der entscheidende Faktor dafür sein, ob Fonds gewinnen oder verlieren, aber sie werden weiterhin das oberste Dezil vom obersten Quartil unterscheiden.
Denn wenn ein Unternehmen großen Erfolg hat – das Ziel jeder Risikoinvestition –, wird die anfängliche Investition immer besser abschneiden als jede Folgeinvestition.
Warum also als Anleger nicht alles in diese erste Prüfung investieren, um die Rendite zu maximieren? Die Antwort darauf erfordert eine Untersuchung der Risikomechanik.
Folgeinvestitionen erhöhen die Chancen einer Folgeinvestition
Folgeinvestitionen sind strategisch und können oft den Unterschied zwischen einer erfolgreichen nächsten Finanzierungsrunde und der Pleite Ihres Portfoliounternehmens ausmachen. Sie sagen neuen Investoren, dass Sie mitmischen und an Ihr Portfoliounternehmen glauben, und das sollten sie auch tun.
Stellen Sie sich vor, Sie sind ein Lead-Investor und sprechen mit Downstream-Investoren über das „beste“ Unternehmen in Ihrem Portfolio. Sie möchten, dass sie die nächste Runde leiten, und schlagen ihnen vor, dies zu tun, aber wenn sie fragen, ob Sie der Runde beitreten, sagen Sie nein.
Auch wenn Sie damit argumentieren, dass Sie kein Kapital für Folgeinvestitionen reservieren, senden Sie kein positives Signal.
Und was sie als nächstes tun. . . Nun, was würden Sie Ihrer Meinung nach in dieser Position tun?
Bei der Start- und Landebahn gibt es zu große Schwankungen, um genaue Angaben zu machen
Über die Optik hinaus finden wir viele eigenwillige Risiken von Risikokapital. Abgesehen von einer einmaligen Pandemie können Sie Dinge wie Zeitpläne für die FDA-Zulassung oder Einschränkungen in der Lieferkette nicht immer genau vorhersagen, was bedeutet, dass der Weg Ihres Portfoliounternehmens wahrscheinlich kürzer sein wird, als nötig ist, um seinen nächsten Meilenstein zu erreichen.
Letztlich ist es zu unterschiedlich, wie weit eine Finanzierungsrunde ein Unternehmen bringen wird, und selbst die besten Versuche, die voraussichtliche Laufzeit einzuschätzen, sind oft falsch.
Darüber hinaus lässt ein kleiner Sarg, selbst wenn ein Unternehmen seinen Meilenstein erreicht, wenig Spielraum, um eine gute Bewertung auszuhandeln, wodurch frühere Investoren stärker verwässert werden, als sie sein sollten.