Ebenfalls auf dem Tisch liegt ein Vorschlag von 3D aus Singapur, in dem Toshiba aufgefordert wird, Übernahmeangebote von Private Equity einzuholen – ein Antrag, der von Effissimo, Farallon sowie Glass Lewis unterstützt wird, aber vielleicht bedeutsamerweise nicht von ISS. Jeder Vorschlag benötigt 50 % der Stimmen, um angenommen zu werden. Was auch immer das Ergebnis sein mag, die Abstimmung vom Donnerstag stellt einen weiteren großen Kampf in einem vierjährigen Krieg voller Skandale dar, der zwischen dem 146-jährigen Konglomerat und aktivistischen Aktionären um die Führung des Unternehmens geführt wird. Das Toshiba-Management argumentiert, dass ein Spin-off der beste Weg ist, den Shareholder Value zu maximieren. Quellen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, haben auch gesagt, Toshiba hoffe, dass der Plan den Aktienkurs bis zu dem Punkt anheben würde, an dem aktivistische Aktionäre dazu verleitet würden, das Unternehmen zu verlassen. Toshiba hat Aufrufe zu einem Private-Equity-Aufkauf abgelehnt und argumentiert, dass die bisher vorgeschlagenen potenziellen Angebote nicht überzeugend genug seien und Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen auf das Geschäft und die Mitarbeiterbindung aufkommen lassen würden. Aber der Widerstand gegen Toshibas Pläne war weit verbreitet und lautstark. Zusammen besitzen Effissimo, 3D und Farallon rund ein Viertel von Toshiba. Es wird geschätzt, dass alle ausländischen Aktivistenfonds zusammen etwa 30 % halten, während im weiteren Sinne ausländische Investoren 50 % des Industriekonglomerats besitzen. Zu den prominenten institutionellen Investoren, die offengelegt haben, dass sie gegen die Abspaltung gestimmt haben, gehören der norwegische Staatsfonds mit 1,22 %, das kalifornische Rentensystem für öffentliche Angestellte mit 0,43 % und das State Board of Administration of Florida mit 0,22 %. Zu den großen Investoren, die ihre Stimmen noch offenlegen müssen, gehören BlackRock, das mehr als 5 % besitzt, Elliott Management, das laut Quellen fast 5 % hält, und Vanguard, das laut Refinitiv-Daten 2,6 % hält. Keiner der großen inländischen Vermögensverwalter Japans hat seine Abstimmungspläne offengelegt. UNGLEICHMÄSSIGE UNTERSTÜTZUNG FÜR 3D-VORSCHLAG Wenn der Spin-off-Vorschlag scheitert, werden Hedgefonds-Investoren wahrscheinlich ermutigt daraus hervorgehen und in ihrem Vorstoß für eine Übernahme an Schwung gewinnen. Aber selbst wenn das Management gewinnt, planen einige Aktionäre, trotzdem weiterzukämpfen, haben mit der Angelegenheit vertraute Quellen Reuters unter der Bedingung der Anonymität mitgeteilt. Toshiba sagte, es werde weiterhin alle Anstrengungen unternehmen, um die Unterstützung der Aktionäre für den Auflösungsplan zu gewinnen. „Großaktionäre werden bleiben, wenn die Aktienkurse nicht steigen“, sagte Fumio Matsumoto, Chefstratege bei Okasan Securities. „Eine Private-Equity-Lösung wäre am besten für Aktionäre, die auf einen schnellen Ausstieg mit soliden Renditen hoffen, ist aber möglicherweise nicht unbedingt das Beste für Toshiba“, fügte er hinzu. Die Unterstützung für den Vorschlag von 3D ist jedoch etwas weniger eindeutig als die Ablehnung des Spin-off-Plans von Toshiba. Zusätzlich dazu, dass ISS von dem Vorschlag abrät, hat CalPERS dagegen gestimmt. Aber der norwegische Staatsfonds und der in Hongkong ansässige Aktivistenfonds Oasis Management haben dafür gestimmt, ebenso wie der externe Direktor von Toshiba, Raymond Zage, ein Farallon-Berater, der sagt, er sei einer der Top-100-Aktionäre und habe mit der öffentlichen Haltung des Vorstands aus der Reihe gebrochen. Das Management von Toshiba steht unter dem Druck von Aktivistenfonds, seit es während einer Krise, die auf den Konkurs seines US-Atomkraftwerks im Jahr 2017 zurückzuführen war, Aktien im Wert von 600 Milliarden Yen (5 Milliarden US-Dollar) an Dutzende ausländischer Hedgefonds verkaufte. Die Bitterkeit zwischen den beiden Seiten erreichte in den letzten zwei Jahren mehrere Siedepunkte. Im vergangenen Juni ergab eine von Aktionären in Auftrag gegebene Untersuchung, dass Toshiba mit dem japanischen Handelsministerium zusammengearbeitet hat – das das Konglomerat aufgrund seines Kernreaktors und seiner Verteidigungstechnologie als strategischen Vermögenswert ansieht – um ausländische Investoren daran zu hindern, auf seiner Aktionärsversammlung 2020 Einfluss zu gewinnen.
Toshibas Abspaltungsplan stieß bei der Aktionärsabstimmung am Donnerstag auf viel Widerstand
Japan ist in Schwierigkeiten Toshiba Corp geht in eine kritische Aktionärsstimme später am Donnerstag mit sehr hohen Chancen konfrontiert, Unterstützung für seinen Plan zu gewinnen, sein Gerätegeschäft auszugliedern. Seine drei größten Aktionäre – Effissimo Kapitalverwaltung, 3D-Investitionspartner und Farallon Kapitalverwaltung – alle aktivistischen Aktionäre mit denen Toshiba Das Management hat eine umstrittene Geschichte hinter sich – lehnen den Plan ab, ebenso wie die Proxy-Beratungsfirmen Institutional Shareholder Services (ISS) und Glass Lewis.