Tim Flannery, Alex Laplante und Ben Doran arbeiteten im Investor-Services-Team von Carta zusammen, als ihnen klar wurde, dass das Onboarding von Fonds für Investitionen in Startups ein anstrengender (kein Wortspiel beabsichtigt) Prozess war. Es erforderte die manuelle Erstellung von Zeichnungsverträgen – Vereinbarungen, die Investoren ausfüllen, um in einen Fonds zu investieren – durch Zusammenfügen unstrukturierter Daten aus verschiedenen Finanzsystemen. Oft führte diese unbezahlte Arbeit zu Fehlern und nahm unglaublich viel Zeit in Anspruch, sagt Flannery.
„Es war ein Albtraum, damit fertig zu werden“, sagte Flannery in einem E-Mail-Interview mit Tech. „Wir haben auch Probleme bei der Eindämmung von Investoren festgestellt, da wir eine einzige Quelle der Wahrheit für die Erhöhung und unvollständige oder ungenaue Zeichnungsunterlagen haben.“
Die Lösung, zu der sie kamen, ist Passthrough, ein webbasiertes Workflow-Tool zur Fondsautomatisierung für Investoren. Passthrough – das Flannery, Laplante und Doran nach seinem Ausscheiden aus Carta gemeinsam gründeten – wurde 2020 eingeführt und erleichtert das Onboarding von Anlegern für private Fonds, insbesondere Aspekte wie die Verarbeitung von Zeichnungsunterlagen, die Identitätsprüfung und die Einhaltung von Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche.
„Wir machen das Investieren in die Privatmärkte so einfach wie Robinhood es für öffentliche Aktien getan hat. Obwohl es diese Anlageklasse schon seit Jahrzehnten gibt, wurde sie nicht geschaffen, um dieses Investorenvolumen zu bewältigen“, sagte Flannery. „Melde dich für Robinhood an? Es dauert zwei Minuten. In einen VC-Fonds investieren? Sie müssen jedes Mal, wenn Sie eine Investition tätigen, einen Fragebogen mit 200 Fragen ausfüllen. Die Formulare sind nicht standardisiert und nicht jede Frage trifft auf jeden Anleger zu. Investoren übersehen Fragen oder beantworten die falschen und müssen dann das Ganze wiederholen … Wir haben einen Workflow im TurboTax-Stil entwickelt, bei dem Investoren jeweils eine Frage und nur die Fragen erhalten, die für sie relevant sind.“
Interesse an der Idee ist auf jeden Fall vorhanden. Passthrough gab heute bekannt, dass es in einer Finanzierungsrunde der Serie A unter der Leitung von Positive Sum unter Beteiligung von Motley Fool Ventures, Broadhaven Ventures, Company Ventures und Great Oaks VC 10 Millionen US-Dollar aufgebracht hat. Flannery sagt, dass die Runde – die Passthrough mit 50 Millionen US-Dollar bewertet – in die Produktforschung und -entwicklung, das Marketing und die Skalierung des Kernangebots von Passthrough gesteckt wird.
Auf hoher Ebene orchestriert Passthrough Aufgaben wie das Screening von Anlegern, wenn sie in einen Fonds aufgenommen werden, und auf laufender Basis, um Risiken zu managen. Dies wird mit einem ID-System erreicht, das über 200 Datenpunkte verwendet, um Anlegerprofile zu erstellen, die schnell auf jeden Compliance- und Formular-Workflow auf der Passthrough-Plattform angewendet werden können, um Zeit zu sparen. (Anleger können ihre Daten natürlich löschen, wenn sie dies wünschen.)
„Die meisten Fondsmanager haben heute keine Onboarding-Lösung. Es dauert Tage oder Wochen, bis Investoren Dokumente ausgefüllt haben. Bei Passthrough dauert es ungefähr zwanzig Minuten, wenn Sie es in einer Sitzung erledigen“, sagte Flannery. „Wir haben Anlegern über 36.000 einzigartige Fragen gestellt und diese Fragen verwendet, um ein Modell der Informationen zu erstellen, die über alle Fonds hinweg gesammelt wurden, mit denen wir zusammenarbeiten … Anleger bilden ihre wirtschaftlichen Eigentümer ab, wir überprüfen sie mit Sanktionslisten und Fondsmanager können ihre bewerten riskieren, Anleger in den Fonds aufnehmen und ihr Risiko im Laufe der Zeit überwachen.“
Passthrough konkurriert direkt mit Firmen wie Anduin und Plus Subscribe, die eine Reihe von Investmentfondsdiensten anbieten, darunter Kundenbeziehungsmanagementsysteme, Anlegerportale und Datenspeicherung. Um an der Spitze zu bleiben, plant Flannery, dass Passthrough mit einem robusten neuen API-Angebot, das es jedem ermöglichen wird, auf der Plattform des Startups zu entwickeln, in den Unternehmensbereich expandiert. Später in diesem Jahr wird Passthrough vollständig integrierbar sein, fügte er hinzu, wodurch API-Kunden und -Partner die Benutzererfahrung kontrollieren – dh Investitionsmöglichkeiten finden – von Anfang bis Ende.
„[Many of these enterprises] verwenden Handelsauftragssysteme, die in den 1990er Jahren entwickelt wurden, um Investitionsanfragen zu bearbeiten, und müssen Informationen von veralteten Kundenbeziehungsmanagementsystemen und Investorenportalen senden und empfangen“, sagte Flannery. „Die offene API von Passthrough hilft ihnen, die Punkte zu verbinden und gleichzeitig ein einheitliches Onboarding-Erlebnis zu haben, unabhängig davon, woher diese Investoren kommen.“
Passthrough hat auch Konkurrenten bei Fondsverwaltern wie AngelList sowie Anwaltskanzleien wie Cooley Vanilla, Kirkland & Ellis‘ Funded und Gunderson. Flannery argumentiert jedoch, dass sie nur Punktlösungen anbieten – und selbst dann Punktlösungen, die eine Herausforderung für Investoren darstellen, weil ihre Daten bei jedem Anbieter gefangen sind.
„Aus Sicht des Fondsmanagers müssen Sie zunächst mit einem von ihnen zusammenarbeiten. Dann müssen Sie ihre Standardformulare übernehmen. Und wenn jemand aus der Form bricht, haben Sie wahrscheinlich kein Glück“, sagte Flannery. „In der Zwischenzeit können wir mit jedem Anbieter zusammenarbeiten und Workflows erstellen, die vollständig auf Ihre Bedürfnisse zugeschnitten sind … Unser Ziel ist es, dass Passthrough unabhängig davon, wie Investoren in einen Venture-Fonds, Private-Equity-Fonds oder einen anderen alternativen Vermögenswert investieren, derjenige ist, der es antreibt . Wir wollen der Standard sein.“
Es macht Gewinne an dieser Front. Laut Flannery hat Passthrough Investitionen in Milliardenhöhe für mehr als 12.000 einzelne Investoren und über 250 Kunden abgewickelt, darunter 50 Millionen Dollar schwere Venture-Firmen und globale Vermögensverwalter mit einem Wert von über 100 Milliarden Dollar.
Flannery schreibt der Pandemie zu, dass sie das Interesse am Weltraum geweckt hat. „Elektronische Abonnementdokumente waren eine Kuriosität, bis niemand Zugang zu einem Drucker hatte“, sagte er. „Die Fondsgründung explodierte und wir hatten ein nahtloses Workflow-Automatisierungstool parat, das das Onboarding von Investoren für alle vereinfachte.“
Auf die Frage, ob das schwierige aktuelle Investitionsklima das Wachstum beeinträchtigen könnte, sagte Flannery, dies würde nicht der Fall sein; er hat keine Beweise für eine Verlangsamung des Geschäfts gesehen. Tatsächlich behauptet er, dass Passthrough nicht erhöhen musste, sich aber dafür entschieden hat, weil es sich „wie der richtige Zeitpunkt anfühlte, aggressiv zu sein“, insbesondere da Passthrough plant, seine 26-köpfige Belegschaft zu verdoppeln.
„Als wir aufwuchsen, taten wir dies mit einem Dreijahresplan im Hinterkopf“, fügte Flannery hinzu. „Dann können wir entscheiden, ob wir noch einmal erhöhen wollen.“