Was aufgeht muss herunterkommen“ ist ein Klischee, das auch eine Bastardisierung von Newtons drittem Gesetz ist. Es ist auch eine gute Erinnerung daran, dass wir oft nur eine vorübergehende Abweichung sehen, wenn es so aussieht, als hätte sich der Geschäftsmarkt grundlegend verändert.
Diese Redewendung stimmt, wenn wir den Zyklus von Technologiebewertungen (auf und dann ab), Risikokapital (auf und dann ab) und das Tempo, mit dem neue Einhörner geprägt werden (ebenfalls auf und dann ab), betrachten. Diese drei Trends sind offensichtlich miteinander verbunden, aber was uns kürzlich innehalten ließ, war die Erkenntnis, dass wir in den letzten Quartalen nicht nur Rückgänge gesehen haben, sondern eine vollständige Rückkehr zu den Normen vor COVID.
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Nehmen wir zum Beispiel Technologiebewertungen: Heute Morgen fiel uns auf, als wir die wöchentliche Kick-off-Equity-Episode verfassten, dass der Wert von Technologieaktien – gemessen an unserem bevorzugten Tracking-Index für Softwareunternehmen – heute um den Wert gehandelt wird, den er Anfang 2020 hatte. kurz vor und nach dem massiven COVID-induzierten Ausverkauf traf die amerikanischen Aktien:
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Es ist klar, dass der Boom der Softwarebewertungen 2020-2021 eher eine Anomalie als eine neue Normalität war. Außerdem deutet die Tatsache, dass die Unternehmen im Index in den letzten Jahren gewachsen sind, aber heute weniger wert sind, darauf hin, dass sie möglicherweise sogar vor COVID überbewertet waren. Wenn sich die heutigen Preise halten, werden sie nicht nur die Exzesse der jüngsten Vergangenheit anklagen, sondern auch die Überbewertungen der 2010er Jahre.