Diese sind herausfordernd Mal, aber das höre ich nicht zum ersten Mal.
Dieses Jahr brachte die ersten Anzeichen von Skepsis und Druck auf Venture. In den letzten zehn Jahren haben wir eine beispiellose Welle von Optimismus und steigenden Bewertungen erlebt, und der Bauchcheck, den wir jetzt sehen, hat lange auf sich warten lassen.
Ich habe in meiner Karriere zwei große finanzielle Störungen erlebt: das Platzen der Blase im Jahr 2000 und die Finanzkrise von 2008. Ich habe in diesen Zeiten jeweils ein Technologie-Startup und ein Fintech-Startup geleitet und als solches die Auswirkungen erlebt, die solche Ereignisse haben können haben.
Der Hauptunterschied zwischen 2022 und früheren Abschwüngen besteht darin, dass diese Kontraktion seit langem erwartet wurde, während die vorherigen Abschwünge viel plötzlicher waren. Die Märkte haben reagiert, und die Bewertungsmultiplikatoren sowohl für börsennotierte als auch für private Unternehmen wurden stark beeinträchtigt, sodass Wachstumsinvestoren befürchten, die Gelegenheit zu verpassen, sich angestrebte Renditen zu sichern.
Wachstumsinvestoren sind bei Neuinvestitionen deutlich zurückhaltender geworden, und viele definieren ihre Herangehensweise an Bewertungen neu. Die Anleger werden wahrscheinlich größtenteils an der Seitenlinie bleiben, wenn sich die Märkte beruhigen und ein neuer Satz vergleichbarer Multiplikatoren festgelegt wurde. Dies kann ein wenig dauern.
Ähnlich wie sich öffentliche Bewertungen auf die Renditen von Wachstumsinvestoren auswirken, waren auch Anleger in der Frühphase stark betroffen. Als Frühphaseninvestor suchen wir immer nach dem Weg eines Unternehmens zum möglichen Ausstieg und den damit verbundenen Bewertungen. Der wichtigste nächste Schritt ist die Sicherung von Wachstumsinvestitionen, ohne die viele Startups nicht überleben werden.
Wir empfehlen Unternehmen, sich heute mit jeder Spendenaktion mehr als 24 Monate Runway zu sichern.
Investitionen in der Frühphase werden ebenfalls knapper, da sich die Anleger auf niedrigere Bewertungen konzentrieren, die überarbeitete Wege zum Ausstieg ermöglichen, und auf die Gesundheit der Unternehmen, die jetzt wichtiger wird als Wachstum um jeden Preis. Die Verschärfung der öffentlichen Märkte hat im Wesentlichen einen Dominoeffekt, der es Startups letztendlich in jeder Phase erschwert, Kapital zu beschaffen.
Für Gründer ist es wichtiger denn je, Ruhe zu bewahren und strategisch vorzugehen. Bei M13 haben wir uns einige Gedanken darüber gemacht, wie Gründer über den Markt und ihre Optionen denken sollten, wenn sie durch diese Phase der Volatilität navigieren.
Nachfolgend finden Sie eine Reihe von Überlegungen, die sowohl aus meiner direkten Erfahrung in Zeiten der Sparpolitik als auch aus dem stammen, was wir heute aus unserem bestehenden Portfolio gelernt haben:
Zeitplan für Investitionen
Gründer müssen einen neuen Zeitplan für den Investitionsprozess in Betracht ziehen. Letztes Jahr haben wir empfohlen, drei bis sechs Monate für das Fundraising zu reservieren, aber jetzt empfehlen wir Gründern, für jede Runde einen sechs- bis neunmonatigen Prozess über den frühen Pre-Seed hinaus einzuplanen.
Bewertungen und Verwässerung
Gründer sollten auch offen sein für neue Überlegungen rund um die Bewertung. Die vergleichbaren Bewertungen aus dem letzten Jahr können heute nicht unterstützt werden, und die Erwartungen sollten verwaltet werden. Die Verwässerung wird ein größeres Problem darstellen und könnte den Wunsch eines Gründers wecken, weniger Kapital aufzubringen. Dies führt letztlich zu sparsameren Post-Funding-Strategien.