Der globale Abschwung hat sich auf jeden Sektor ausgewirkt, aber Fintech trug die Hauptlast davon, als die Bewertungen auf dem öffentlichen Markt letztes Jahr von der Klippe fielen.
Es scheint jedoch, dass VCs, obwohl sie vorsichtiger als zuvor vorgehen und sich mit der gebotenen Sorgfalt Zeit nehmen, immer noch investieren.
CB Insights hat kürzlich herausgefunden, dass zwei der größten globalen VC-Firmen, Sequoia Capital und Andreessen Horowitz, im Jahr 2022 tatsächlich mehr Fintech-Unternehmen unterstützt haben als jede andere Kategorie. In beiden Fällen flossen etwa 25 % ihrer Gesamtinvestitionen in Fintech-Startups.
Während die globale Fintech-Finanzierung von 2021 um 46 % auf 75,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 zurückging, war sie im Vergleich zu 2020 immer noch um 52 % gestiegen und machte 18 % aller Finanzierungen weltweit aus, was beweist, dass Investoren immer noch an die Zukunft von Fintech glauben.
Man könnte sogar sagen, einige sind optimistisch: „Wenn überhaupt, erwarte ich, dass unser Investitionstempo in diesem Jahr zunehmen wird, da Fintech-Unternehmen in der Frühphase operative Disziplin und Produktdifferenzierung priorisieren“, sagte Emmalynn Shaw, geschäftsführende Gesellschafterin von Flourish Ventures.
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Die im vergangenen Jahr geschaffenen härteren Bedingungen haben zu Abwärts- (und kleineren) Runden, Fusionen und Übernahmen und einer Betonung der Fundamentaldaten geführt. Vorbei sind die Zeiten, in denen man aus einer Laune heraus investierte.
Aber für Ansaf Kareem, Venture Partner bei Lightspeed, können die harten Zeiten als etwas Gutes angesehen werden, weil sie oft die besten Unternehmen hervorbringen. „Wenn Sie frühere Komprimierungsperioden im Ökosystem (z. B. 2008 und 2000) untersuchen, haben wir nicht nur die Gründung herausragender Unternehmen gesehen, sondern auch eine großartige Leistung von Risikounternehmen in diesen Zeitfenstern“, sagte er.
„Die letzten zwei Jahre im Venture-Ökosystem waren eine Anomalie, aber ich glaube, dass wir zu einer gesunden ‚Normalität‘ zurückkehren. Die Sorgfaltszyklen haben sich verlängert, bessere Beziehungen zu Gründern können aufgebaut werden, Investoren können mit besserer Vorbereitung neue Räume betreten und ein durchdachter Ansatz für Risikokapital in der Frühphase kann entstehen“, fügte Kareem hinzu.
„Herausfordernde Marktbedingungen fördern ein Gefühl von Disziplin und Perspektive, das ein Geschenk sein kann.“ Emmalyn Shaw, geschäftsführende Gesellschafterin, Flourish Ventures
Egal, ob Sie Ihre erste oder dritte Runde erhöhen möchten, stellen Sie sicher, dass Sie sich auf die Fundamentaldaten konzentrieren, sparen Sie Geld und scheuen Sie sich nicht, eine Down-Runde zu erhöhen, wenn Sie glauben, dass Ihre Idee die Welt verändern könnte, sagten mehrere Investoren.
„Wachsen Sie auf eine intelligente und langfristig nachhaltige Weise“, rät Michael Sidgmore, Partner bei Broadhaven Ventures. „Wir können das Makroumfeld nicht kontrollieren, und das heutige geopolitische Klima bedeutet, dass es immer die Gefahr exogener Schocks auf dem Markt geben kann. Aber die Märkte werden sich irgendwann wieder erholen. Wachsen Sie also einfach so, dass Sie sich auf die Wirtschaftlichkeit und Rentabilität der Einheiten konzentrieren können, damit Sie Ihr eigenes Schicksal bestimmen können, egal in welchem Markt wir tätig sind.“
Um den Tech+-Lesern dabei zu helfen zu verstehen, wonach Fintech-Investoren gerade suchen (und was nicht!) und was Sie wissen sollten, bevor Sie sich an sie wenden, haben wir in den letzten Wochen sieben aktive Investoren interviewt.
Spoiler-Alarm: B2B-Zahlungen und -Infrastruktur bleiben in Flammen, und die meisten Anleger erwarten in diesem Jahr weitere flache und rückläufige Runden. Außerdem waren sie so freundlich, einige der Ratschläge zu teilen, die sie ihren Portfoliounternehmen geben.
Wir sprachen mit:
- Karl Birnbaumpartner, Bessemer Venture Partners
- Aunkur Aryapartner, Menlo Ventures
- Ansaf KaremKooperationspartner, Lightspeed-Venture-Partner
- Emmalyn ShawGeschäftsführender Gesellschafter, Flourish Ventures
- Michael SidgmorePartner und Mitgründer, Broadhaven Ventures
- Ruth Fox Bladerpartner, Hymnen
- Miguel ArmazaMitbegründer und persönlich haftender Gesellschafter, Gilgamesch Ventures
Charles Birnbaum, Partner, Bessemer Venture Partners
Viele Leute nennen dies einen Abschwung. Wie hat sich Ihre Anlagethese im letzten Jahr verändert? Schließen Sie Geschäfte immer noch mit der gleichen Geschwindigkeit ab?
Wir investieren unabhängig vom Markt weiterhin in großartige Unternehmen. Viele Unternehmer haben sich jedoch dafür entschieden, den Kopf gesenkt zu halten und effizienter zu bauen, anstatt dieses neue Bewertungsumfeld zu testen.
Während sich unsere Anlagethesen ständig weiterentwickeln, hat die Verschiebung im Makroumfeld nichts daran geändert, welche Bereiche uns am meisten begeistern.
Erwarten Sie 2023 weitere Down Rounds? Sehen Sie im Vergleich zu 2021 und 2022 mehr Unternehmen, die Verlängerungen oder Herunterrundungen vornehmen?
Wir gehen davon aus, dass es später in diesem Jahr zu weiteren flachen und rückläufigen Runden kommen wird, da sich die Landebahn für viele Unternehmen verengt, die vor mehr als zwei Jahren aufgestockt haben.
Private Marktbewertungen spiegeln zu jedem Zeitpunkt nicht nur die harte Arbeit und den Fortschritt eines Teams wider, sondern werden auch vom Finanzierungsumfeld beeinflusst.
Worauf freust du dich im Fintech-Bereich am meisten? Was könnte Ihrer Meinung nach überbewertet sein?
Wir sehen enorme Möglichkeiten für Innovationen in der Welt der B2B-Zahlungen. Die Infrastrukturgrundlagen, die moderne Entwicklerplattformen in den letzten zehn Jahren geschaffen haben, und die kommenden Katalysatoren in der Welt der Echtzeitzahlungen mit der Einführung von FedNow könnten eine viel schnellere Akzeptanz auslösen.
Wir sind gespannt, wie Unternehmer diese Tools nutzen, um unser archaisches B2B-Zahlungsökosystem zu verbessern.
Verbraucher-Fintech-Unternehmen ohne langfristige, dauerhafte Vorteile bei der Kundenakquise werden überbewertet und werden weiterhin Schwierigkeiten haben, die hohen Erwartungen der Anleger in den letzten Jahren zu erfüllen.
Wir erwarten in diesem Jahr eine deutliche Konsolidierung in der Verbraucher-Fintech-Landschaft.
Nach welchen Kriterien entscheiden Sie, in welche Unternehmen Sie investieren? Würden Sie sagen, dass Sie mehr Due Diligence durchführen?
Wir blicken tief in alle Innovationsbereiche, einschließlich Fintech, und konzentrieren uns auf Startups, die zu unseren Thesen passen. Wir versuchen vorherzusagen, wo es Möglichkeiten für seismische Innovationen geben wird, bevor wir den Unternehmer finden. Dies hilft uns bei der Sorgfalt, da wir daran arbeiten, den Markt zu verstehen, bevor wir Investitionen tätigen.
Wir arbeiten auch hart daran, bei jeder Investitionsmöglichkeit, die wir verfolgen, eine Due Diligence durchzuführen, indem wir viel Zeit mit dem Unternehmen verbringen, mit einer gründlichen Marktstudie und so vielen Referenzen wie möglich in den Teams, die wir unterstützen.
Sind die Fintechs nahe daran, in ihre Bewertungen für 2021 hineinzuwachsen? Wie viele schaffen die Aufgabe 2023 nicht?
Angesichts des starken Anstiegs der Bewertungen auf dem Privatmarkt in den letzten Jahren und des steilen Rückgangs auf dem öffentlichen Markt im vergangenen Jahr ist es schwierig zu sagen, wie viele Unternehmen in die Bewertungen von 2021 hineingewachsen sind.
Für die Top-Unternehmen, die größere Runden aufbringen konnten, müssen sie diese Frage in der Realität erst seit geraumer Zeit beantworten.
Welchen Rat geben Sie Ihren Portfoliounternehmen?
Das Wichtigste für mich ist, nicht unternehmensübergreifend denselben Rat zu geben. Es gibt keine One-size-fits-all-Lösung. Jedes Unternehmen befindet sich an einem anderen Punkt auf seiner Reise, um die Eignung des Produkts für den Markt zu finden, die Nachhaltigkeit eines Geschäftsmodells zu beweisen, eine wiederholbare Markteinführung durchzuführen usw.
Wachstumsziele angesichts steigender Kapitalkosten zu überdenken und sich in diesem Umfeld stärker auf Effizienz zu konzentrieren, ist heutzutage ein roter Faden in Vorstandssitzungen.
Wie erhalten Sie am liebsten Stellplätze? Was ist das Wichtigste, was ein Gründer wissen sollte, bevor er mit Ihnen telefoniert?
Aus meiner Erfahrung muss man oft die spannendsten Unternehmen finden und sich das Recht zum Investieren verdienen. Wir wenden uns immer proaktiv an Gründer, die in den Bereichen bauen, in denen wir aktive Investitionsthesen haben.
Wir suchen auch immer nach spannenden Gelegenheiten, die sich durch Empfehlungen von Unternehmern ergeben, mit denen wir zusammenarbeiten oder in der Vergangenheit zusammengearbeitet haben, und von anderen Investoren im Ökosystem. Wir tun unser Bestes, um eingehende Nachrichten, die wir erhalten, zu überprüfen und zu bewerten.
Aunkur Arya, Partner, Menlo Ventures
Viele Leute nennen dies einen Abschwung. Wie hat sich Ihre Anlagethese im letzten Jahr verändert? Schließen Sie Geschäfte immer noch mit der gleichen Geschwindigkeit ab?
Wir sehen definitiv den Reset, den wir nach einem Jahrzehnt des Betriebs in einem Makroumfeld erwartet hatten, in dem die Kapitalkosten nahe Null lagen. Es ist eine schwierige, aber sehr gesunde Neuordnung des Decks.
Ich würde sagen, dass unsere Kernthesen innerhalb von Fintech weitgehend gleich geblieben sind: Wir investieren in Entwicklerinfrastruktur und eingebettete Finanz-APIs, vertikales Banking, End-to-End-Finanzdienstleistungen für Verbraucher und Unternehmen sowie das Büro des CFO. Wir betrachten auch durchdachte Unternehmensanwendungen von KI, die sich mit jedem dieser Segmente unserer Fintech-These überschneiden.
Wir vermeiden weiterhin bilanzschwere Unternehmen, die unangemessene Risiken eingehen, um Einnahmen zu erzielen, und letztendlich weniger wie reine Technologieunternehmen und eher wie Versicherungsunternehmen oder Kreditgeber aussehen. Dies sind die ersten Unternehmen, die während eines Abschwungs leiden, weil sie stark auf das Makroumfeld indexiert sind.
Wir waren 2022 weniger aktiv, sehen aber bereits in den ersten Monaten des Jahres 2023 einen Anstieg des Dealflows im Fintech-Bereich.